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資金“洗盤”動作頻頻，市場情緒如同6月的天氣一樣多變，期貨市場“黑色系”商品再現(xiàn)暴漲暴跌行情。6月14日，焦炭期貨1609主力合約價格跌逾5%，螺紋鋼、熱卷期貨、焦煤、鐵礦石等期貨主力合約價格亦跌近4%。而前一交易日，“黑色系”還處于普漲格局，螺紋鋼期貨價格漲逾3%。

市場人士表示，黑色金屬和煤炭大幅下跌，很大可能與5月份宏觀經濟數(shù)據有關。雖然當前供給側改革壓縮煤炭和鋼鐵產能，但是短期需求失速風險增加，尤其是5月份房地產積和施工面積增速大幅回落，這意味著房地產拐點已經到來，因此作為地產直接拉動的上游原材料，鋼鐵價格下跌，而經濟環(huán)比走弱必然也會帶動耗煤量下降。

近期A股亦處于大幅震蕩當中，對于黑色系商品與A股之前的關聯(lián)，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇指出，有效的金融監(jiān)管導致股市加杠桿難度加大或者幾乎成為不可能，殺進殺出可能加劇黑色系的暴漲暴跌。而前者的資產配置和尋求高收益以便覆蓋居高不下的負債成本，商品市場正逐漸成為很多機構的主戰(zhàn)場。

“黑色系”商品期貨全線暴跌

6月14日，期貨市場黑色品種集體暴跌。對此，分析師表示，黑色系價格暴跌，主要還是對前天價格暴漲的修正，在端午節(jié)期間市場消息面較為平淡，現(xiàn)貨市場在節(jié)后開市第一個交易日還呈陰跌走勢。

前天黑色系期貨全然不顧現(xiàn)貨市場成交低迷以及5月經濟數(shù)據疲弱影響，，資金和情緒推動的跡象明顯。6月13日上午，盡管現(xiàn)貨跟隨期貨價格也出現(xiàn)走高，但缺少終端需求的配合，成交表現(xiàn)低迷，14日現(xiàn)貨市場出現(xiàn)普跌。

分析師透露，唐山限產力度也不及此前市場預期，部分鋼鐵企業(yè)并沒有出現(xiàn)預期中的前面燜爐，對市場多頭信心形成較大打擊。加之昨天固定資產和房地產投資數(shù)據全面回落，預示整體市場需求回落明顯，使得市場情緒明顯轉空，價格轉而出現(xiàn)大幅下跌。

另外，據相關機構監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，主流鋼廠6月中旬調價多以平穩(wěn)為主，且對上期的施行無補貼操作，顯示了鋼廠對6月后期市場謹慎看多態(tài)度，這對貿易商來說就是變相下調價格，銷售壓力增加。端午節(jié)后，多數(shù)貿易商出貨受阻

分析師表示，6月13日大漲主要是基于唐山高爐限產，但不及預期之后，補跌行情。另外，冷軋市場由于武鋼發(fā)布低位保價細則在6月出現(xiàn)連續(xù)大漲行情，但在近期也出現(xiàn)滯漲行情，說明期貨市是市場炒作心態(tài)的降溫和基本面的支撐不足影響。

震蕩與A股資金或有關聯(lián)

近期A股市場也處在寬幅震蕩中，A股低迷與黑色系品種暴漲暴跌之間有何關聯(lián)？自今年以來，期貨黑色品種頻頻出現(xiàn)暴漲暴跌，這種狀態(tài)的內在原因是什么？

對此，分析師分析稱，去年以來A股與黑色系整體走勢相對獨立，關聯(lián)性不大。但A股整體低迷，使得部分投資者將資金由股市轉移到商品期貨市場上來，而黑色系又是商品市場上整體表現(xiàn)最為活躍的品種，外加劇了黑色系商品價格的波動及政策層面緊密相連。在年初政策層面需求端加大刺激、供給端產量持續(xù)低位、去產能政策密集部署，政策層面對黑色商品供需兩端均形成利好，2、3月份各項經濟數(shù)據全面回升，印證了此前的政策效應，極大程度上提振了多頭信心，鋼價持續(xù)暴漲。

分析師進一步表示，4月末5月初市場形勢急轉直下，尤其是5月9日權威人士訪談文章發(fā)布以后，政策正式收緊，4、5月份經濟數(shù)據出現(xiàn)回落，而鋼鐵企業(yè)加快復產，粗鋼產量連創(chuàng)新高，市場供需逆轉，市場情緒全面轉空，價格大幅暴跌。

此外，分析師認為，A股市場代表著國民經濟水平的另一種體現(xiàn)，而黑色系則是大宗商品市而大宗商品低迷也反映了經濟水平難以有較大的好轉。所以兩者的聯(lián)系也就體現(xiàn)在這走好，經濟好轉，那么大宗市場反映就是價格上漲；反之亦然。

分析師表示，對于黑色的暴漲和暴跌行情，除了3月的那次主要原因是價格的超跌反彈是資金炒作為主流，供需錯配為支撐。而對于暴跌行情，則是，例如股市的拉高出貨，散戶接盤套牢一樣，只不過期貨市場可以多空都做，降低風險，但是其杠桿后的保證金追加則一樣增加風險，所以投機在任何市場都是存在的。

期市呈現(xiàn)“農強工弱”格局

自4月份以來，農強工弱是大宗商品市場最大的特點。當前全球經濟形勢復雜，經濟復蘇放緩、而過于寬松的貨幣環(huán)境基本上達到極限，動炒作，這使得商品市場農產品[-0.25%資金研報]持續(xù)強勁，一度完成了海外機構認為的上漲20%的技術層面的牛市。

程小勇指出，大宗商品走勢趨于分化，不能一概而論為牛市，其中大多數(shù)工業(yè)品剩和資金逐利避險雙邏輯下不大可能完成牛市轉變。唯有貴金屬正意義上的牛市，需要經濟恢復持續(xù)性增長、供應和需求三大因素共振，否則牛市也是非理性的瘋牛，很容易終結。

2015年11月底發(fā)端的雙焦上漲，超于市場預期，資金與情緒面推漲的因素起到主要作用。改觀，5月底焦煤完成最后一波補漲式提價，煤焦價差回歸理性水平，6月份爾尼諾轉拉尼娜的年份，南北方夏季雨水都將較往年同期偏多。倘若市場需求持續(xù)萎縮，后期市場供需矛盾仍有將加劇可能。

方正中期相關負責人對中國證券報記者表示，6月份以來，農產品期貨呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)格局，其中豆類和飼料養(yǎng)殖類品種漲幅較大，走勢明顯偏強；同時，橡膠、棉花、油脂品種以底部震蕩或下跌為主，后市上漲空間可期。能源化工品種區(qū)間波動，僅有貴金屬強勢反彈。www.023wfggc.com 重慶無縫鋼管
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