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　　摩根士丹利預(yù)期，內(nèi)地政府將會放松煤企生限管制以提升本地供應(yīng)，但相信焦煤供應(yīng)增加幅度有限，主要產(chǎn)量增長將來自動力煤。該行傾向首鋼資源多于兗州煤業(yè)，因涉及更多焦煤業(yè)務(wù)及更低估值。該行將兗煤目標價由3.93元上調(diào)至4.14元，評級‘減持’。

　　該行期貨團隊將2016年每噸焦煤價格預(yù)測由86美元上調(diào)至102美元，2017年達到111美元。該行估計焦煤占兗煤全年產(chǎn)量之25%，兗煤自今年上半年已將焦點由動力煤轉(zhuǎn)向焦煤銷售，料下半年較高的煤價可令公司之綜合每噸煤價升20美元。上半年澳洲業(yè)務(wù)每噸煤之虧損為21美元，相信下半年會改善，2017年EBITDA可望達到收支平衡。

　　該行預(yù)期，政府對焦煤的價格調(diào)控較少，因為其成本可轉(zhuǎn)嫁予下游客戶，不似動力煤般會影響電力成本，對經(jīng)濟構(gòu)成影響。該行根據(jù)目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能，可望每月焦煤供應(yīng)缺口800萬至1000萬噸，故其中一個可能的解決方案是，解除之前對山西新增煤礦項目的禁令，因此焦煤的供應(yīng)不會立即大升，短期焦煤價仍有支持力。